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1.3万亿市值蒸发 腾讯将公布业绩股价却创一年来新低
江苏消费网 (2018-08-16) 来源:证券时报
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  越接近腾讯发布半年报,投资者越恐慌,继昨日下跌3.43%后,今日又继续下跌,截至发稿下跌3.67%,盘中创一年内新低。是过度恐慌还是居安思危?今日晚间腾讯发布的半年报,将决定腾讯下一步走势。

  今年年初腾讯创下475.72港元高点后,就开始漫长的下跌之路,最新股价335.8港元,总市值3.22万亿港元,蒸发约1.3万亿港元,相当于市值跌去了三成。

  

 

  腾讯昨日盘中一度跌逾5%,但尾盘有资金进场抄底,跌幅最终收窄至3.43%,仍创近4个月来最大跌幅,市值单日蒸发逾千亿。今天盘开盘就下跌,盘中一度出现恐慌下挫。

  对腾讯业绩的担心,主要来自游戏业务,市场认为腾讯手游去年增长迅速,但增长到一定量级即遭遇瓶颈,王者荣耀带来的业绩增长不可持续, 今年5月的下载量较去年同期减少了85%。而吃鸡类游戏虽然增长很快,但并不是很赚钱的业务模式,很难成为利润主力。近日WeGame平台上的《怪物猎人世界》被举报遭下架处置,导致版号审批“无限期” 中止,投资者也因此担心。

  网游增长乏力是全国现象,中国游戏用户规模增长已经到了稳定状态,趋于饱和,腾讯的主要竞争对手网易同样表现不佳,半年报发布后股价大幅下挫,投资者因此担心腾讯业绩,不是没有道理的。

  尽管今年一度季腾讯业绩增长超过6成,但投资者分析这其中主要是投资收益贡献,就是腾讯投资的子公司增长或上市所致。

  在港股,通用会计准则计(GAAP)和非通用会计准则(Non-GAAP)可以看出一家公司核心业务的增长情况,前者包括投资收益,后者则是核心业务利润。腾讯最近几个季度Non-GAAP净利润增速远不及GAAP,这些年来,腾讯共投资近600家企业,从去年一季度开始,腾讯营收中的“其它收入”开始激增, 2017年,腾讯的投资收益为201.4亿人民币,较2016年增长将近5倍,今年第一季度,腾讯投资收益为75.85亿元,占净利润比例近三成。

  但是市场对投资收益的估值,是低于市场对核心业务的估值的,所以尽管腾讯今年一季度增长迅速,但是市场对增长质量有所担心。

  腾讯还有很多优势,比如已经是最大的社交广告平台,广告业务增长迅速,另外,腾讯和阿里巴巴最大的一个不同点是,腾讯的金融业务是在腾讯上市公司体内的,阿里则孵化了一个庞大的蚂蚁金融,旗下包括支付宝、理财等业务,并准备上市。腾讯的金融理财业务在国内属于龙头地位,特别是微信支付后发优势明显,支付频率明显高于竞争对手,可以说腾讯将社交优势用在金融领域的效果很明显,估值也不会低,但市场对此挖掘并不充分。

  此外腾讯近些年还在大力发展云业务,尽管体量还不大,但增长同样迅速,国外的微软、亚马逊等互联网巨头估值能大幅增长,跟云业务的迅猛发展有直接关系。

  历史上,腾讯自从香港上市以来,股价只有两年是下跌的,2015年业绩也曾有低速增长,但迅速恢复活力。分析师预计腾讯第二季度利润增速将降至2012年以来最低,摩根士丹利认为腾讯第二季度营收将下滑4%。

  虽然下调腾讯目标价,但分析师依然看好腾讯,51位分析师的平均目标价是511.62港元,仍比当前股价高出约50%。

编辑:葛绍刚

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